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“하나금융, 해외지분법주식 일부 헤지로 환율에 따른 이익변동성도 축소”
장원수 기자
입력 : 2021.10.25 10:51
ㅣ 수정 : 2021.10.25 10:51
컨센서스 상회한 실적. 외화환산손실을 투자지분 매각익이 상쇄
[뉴스투데이=장원수 기자] 하나금융투자는 25일 하나금융에 대해 환율에 따른 이익변동성 축소 긍정적이라고 전했다.
최정욱 하나금융투자 연구원은 “하나금융의 3분기 순이익은 전년 동기대비 22.5% 증가한 9290억원으로 컨센서스를 상회했다”며 “약 820억원에 달하는 비화폐성 외화환산손실 발생에도 불구하고 금투 투자지분매각익 700억원과 한진중공업 충당금 환입 360억원 등이 이를 상쇄했기 때문”이라고 밝혔다.
최정욱 연구원은 “일회성 요인들을 제외한 경상 순익은 9200억원 내외로 추정된다”며 “은행 순이자마진(NIM)은 1bp 하락했지만 원화대출금이 2.2% 증가해 순이자이익 급증세가 지속된데다 그룹 대손비용은 약 840억원에 불과해 1000억원을 하회했다”고 설명했다.
최 연구원은 “총자산대비 대손비용률은 0.07%로 은행 중 가장 낮은 수준”이라며 “은행 순이자마진(NIM)이 1bp 하락했지만 이는 그동안 NIM 상승 폭이 타행대비 워낙 컸던 측면이 있고, LCR 비율 상향을 위한 조달 부담 확대와 원/달러 환율 상승에 따른 외화 마진 하락 등에 주로 기인한 것”이라고 지적했다.
그는 “변동금리대출 비중이 높고 자산·부채 자산 잔존만기(Duration)가 짧은 여수신 구조상 기준금리 인상의 영향을 더 빨리 받는다는 점에서 4분기부터는 다시 NIM 상승세가 재개될 전망”이라며 “4분기 NIM은 2~3bp 상승 추정된다”고 언급했다.
그는 “하나금융의 해외지분법주식 익스포져는 약 17억달러로 원/달러 환율 10원 변화시마다 대략 200억원의 회계적 손익이 발생해 왔다”며 “그러나 3분기 중 익스포져의 약 20% 내외를 헤지한 것으로 보여 이익변동성이 그만큼 축소된 것으로 추정된다”고 말했다.
그는 “게다가 4분기에도 3분기 규모만큼 추가 헤지를 실시할 공산이 커 이제 원/달러 환율 변화에 따른 이익변동성은 기존의 60% 내외로 축소될 전망”이라며 “비록 이는 회계적 손익 변화에 불과하지만 환율에 따라 이익안정성이 저해될 뿐만 아니라 일회성 이익은 주가에 별 영향을 미치지 않는 반면 일회성 비용은 주가에 상당히 부정적 영향을 줬다는 점에서 디스카운트 완화 요인”이라고 진단했다.
그는 “3분기 중 카드론 잔고를 약 2000억원 가량 축소했는데 다소 이례적 행보(수익감소 영향은 약 30억원)”라며 “물론 이는 가계대출 증가율 규제 탓도 있지만 하위등급 익스포져를 줄이는 등 한발 앞서 리스크 관리에 나섰기 때문”이라고 분석했다.
그는 “금리 상승기에는 저신용자들이 상대적으로 더 취약하다는 점에서 바람직한 방향으로 판단된다”고 내다봤다.
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