[뉴스투데이=장원수 기자] 하나금융투자는 6일 한국전력에 대해 연료비 부담 증가로 한동안 실적이 부진할 것이라고 전했다.

유재선 하나금융투자 연구원은 “한국전력의 지난해 4분기 매출액은 15조8480억원, 영업이익은 -6조1766억원으로 컨센서스 하회가 전망된다”며 “연료비 조정단가 인상으로 매출은 회복되지만 원자재 가격 상승으로 비용이 크게 증가하기 때문”이라고 밝혔다.

유재선 연구원은 “올해 2분기까지는 원가 부담에 의한 적자 폭 확대가 지속될 전망”이라며 “최근 기준연료비 및 기후환경요금 인상으로 규제 리스크는 일부 해소됐지만, 2023년 흑자전환을 달성하려면 주요 원자재 가격 안정화와 연료비 연동제 정상화가 필요하다”고 설명했다.

이어 “2022년 주가순자산비율(PBR) 0.27배”라고 덧붙였다.

유 연구원은 “지난해 4분기 매출액은 전년 동기대비 7.9% 증가한 15조8000억원으로 전망된다”라며 “일찍 찾아온 추위와 코로나19 기저효과로 전력판매량 증가가 예상되기 때문”이라고 지적했다.

그는 “4분기 영업이익은 -6조2000억원으로 적자전환이 전망된다”라며 “원유, 석탄, 아시아 액화천연가스(LNG) 가격, 환율 상승으로 전기도매가격(SMP)이 높은 수준으로 형성되어 연료비와 구입전력비 증가가 불가피하다”고 언급했다.

그는 “원자력 이용률은 12월부터 높은 수준이 유지되고 있어 긍정적이나 원가 부담을 해소하기에는 다소 부족하다”라며 “원자재 가격 하락과 연료비 조정단가 인상이 없을 경우 올해 4분기까지 적자가 지속될 가능성이 존재한다”고 말했다.

그는 “지난해 예산 기준 총괄원가가 공개되며 기준연료비와 기후환경요금이 재산정됐다”라며 “올해 4월과 10월 두 번에 걸친 기준연료비 인상과 기후환경요금 반영으로 평균 6.5원/kWh 가량의 전기요금 상승효과가 기대된다”고 분석했다.

그는 “이미 요금 인상이 제시된 상황에서 연료비 연동제 재시행 가능성은 높게 보기 어려울 수 있다”라며 “하지만 대선 이후 3월 20일에 연료비 조정단가 인상이 이뤄질 경우 2023년 턴어라운드에 대한 확신이 부여될 수 있다”고 진단했다.

그는 “비용 지표 하락이 동반되지 않는다면 단기 실적 회복은 어려울 수 있지만 규제가 정상적으로 작동하는 경우 변동비 부담이 크더라도 언젠가는 모두 매출로 전가할 수 있기 때문”이라고 전망했다.