[뉴스투데이=장원수 기자] 한화투자증권은 25일 포스코케미칼에 대해 원소재 공급망 이슈가 부각될수록 가장 큰 수혜가 예상된다며 미국 정부의 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act, IRA) 법안이 구체화되고 미국 전기차 시장이 본격 성장하기까지 관심이 지속될 것으로 예상된다고 전했다.

이용욱 한화투자증권 연구원은 “8월 16일 미국 IRA 법안이 최종 통과됐다. 배터리 원소재 사용 제한 항목이 추가되며, 리사이클링 및 원소재 공급망을 확보한 업체가 주목받고 있다”며 “포스코케미칼은 포스코를 통해 리튬/니켈 확보에 강점이 있으며, 탈중국화가 가장 어려운 음극재 사업에서도 중국 업체를 제외하면 의미 있는 유일한 음극재 업체”라고 설명했다.

이용욱 연구원은 “향후 인조흑연 원가 개선 공정 개발이 완성되면 더 높은 가치를 인정 받을 것으로 판단한다”며 “아직 IRA 법안의 세부 사항이 정해지지 않았으나, 미국의 중국 제재는 유지될 것으로 전망됨에 따라 포스코케미칼의 수혜는 클 것으로 판단한다”고 밝혔다.

이 연구원은 “포스코케미칼의 2024년 매출액은 8조1000억원, 영업이익은 6738억원을 전망한다”라며 “포스코케미칼의 2024년 양극재 생산량은 13만톤으로 추정되기 때문에 매출액 컨센서스도 동종 업체들과 눈높이가 맞춰져야 한다”고 지적했다.

그는 “포스코케미칼은 중장기적으로 포스코를 통해 원소재를 직접 조달할 계획”이라며 “런던금속거래소(LME) 시세보다 저렴하게 조달할 수 있다면 수익성 개선도 가능하다”고 언급했다.

그는 “최근 주가 급등으로 밸류에이션 고평가 우려가 있다”며 “그러나, 2024년 아직 반영되지 않은 실적을 감안하면, 2차전지 사업부의 내재된 2024년 주가수익비율(P/E)은 24배로 과도한 고평가로 보기 어렵다”고 말했다.

그는 “포스코 그룹의 2차전지 소재 수직계열화 전략이 밸류에이션 프리미엄 요인으로 작용하리라고 판단한다”라며 “글로벌 완성차 및 배터리 업체도 향후 직접 원소재를 확보하여 사급하기보다는 이미 확보된 소재 업체를 밸류체인에 포함시킬 니즈가 클 것으로 예상된다”고 진단했다.

그는 “포스코케미칼의 고객군도 현재 LG에너지솔루션 단일 고객사에서 확장될 여지가 높다”며 “올해 뉴스로 보도된 SKon/삼성SDI/브리티시볼트와의 협력 이슈들로 기대감이 높아지고 있다”고 전망했다.