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"최종금리 3.75% 가능성 크지 않아"<DS투자證>
김태규 기자
입력 : 2023.07.14 09:26
ㅣ 수정 : 2023.07.14 09:26
국채금리 당분간 박스권 등락할 것…9월 이후 하방 압력 확대 전망
[뉴스투데이=김태규 기자] DS투자증권이 14일 기준금리 추가 인상 가능성이 크지 않다고 평가했다.
한국은행 금융통화위원회(금통위)는 전일 만장일치로 기준금리를 동결했다. 이로써 기준금리는 2월부터 3.50%를 유지하게 됐다.
강승연 DS투자증권 연구원은 "물가가 2%대로 둔화하며 안정된 흐름을 보이는 가운데 금융 불안에 대한 우려가 확대되고 있다는 점이 배경을 작용했다"고 판단했다.
특히 이번 통화정책방향에서 주목할 부분으로 금융안정에 대한 경계감이 확대된 점을 꼽았다. 7월 통화정책 방향에서 '금융안정 측면의 리스크' 순서를 이전보다 앞당기는 동시에 금융시장 평가에 있어 '일부 비은행 부문의 리스크가 증대'됐다는 문구를 추가했다. 이와 관련해 강 연구원은 "향후 정책 결정에서 금융안정에 대한 고려를 더 크게 반영할 것을 의미한다"고 설명했다.
금통위원 전원은 지난 금통위와 마찬가지로 최종금리를 3.75%까지 열어둬야 한다는 의견을 유지했다. 다만 최종금리 수준에 대해서는 '의지'가 아닌 '가능성'이라고 평가했다. 강 연구원은 "이는 현재 금융 상황에서 급격한 환율 변동, 가계부채 급증 등 유의미한 이탈이 없을 경우 현 수준에서의 최종금리를 유지하겠다는 의미"라고 해석했다.
이와 함께 강 연구원은 "추가 인상의 전제조건인 환율 변동성 확대나 가계부채 급증 가능성보다는 현실화된 금융 불안 리스크를 고려할 필요가 있다"고 강조했다. 강 연구원은 "미국 연방준비제도(연준)의 추가 인상 가능성이 부담인 것은 사실이나, 한-미 금리차가 1.75%포인트(p)까지 확대된 이후에도 외국인 채권 자금은 오히려 유입되고 있다"며 "또 한국 수출이 개선되고 있는 점을 감안하면 금리차에 따른 환율 변동성이 확대될 가능성은 크지 않다"고 분석했다.
가계대출 증가세 역시 현 수준에서 더 확대되기는 어려울 것으로 내다봤다. 강 연구원은 "부동산 레버리지가 큰 상황에서 누적된 고금리 효과와 지속되는 비은행권 프로젝트파이낸싱(PF) 대출 부실 우려는 주택 경기 하방 압력을 강화하는 요인"이라고 설명했다.
강 연구원은 "추가인상 가능성이 존재한다는 점에서 금리 하방은 제한될 수 있다"면서도 "고금리에 대한 국내 경제의 취약성을 감안하면 금리 상방 압력 역시 제한적일 것"이라고 말했다.
이어 "당분간 국채금리는 박스권에서 등락할 것"이라며 "미 연준의 추가 긴축에 대한 불확실성이 해소될 9월 이후부터 한은의 매파적 스탠스가 축소되고 국채금리 하방 압력이 확대될 것"이라고 전망했다.
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