[뉴스투데이=임종우 기자] 최근 셀트리온 그룹의 분식회계 의혹이 제기되며 상장 계열사의 주가가 일제히 연일 신저가를 기록하고 있다.

 

심한 경우 거래정지의 가능성도 점쳐지는 상황에서 회계 전문가들은 셀트리온 그룹 특유의 기업구조가 이번 사태의 원인이라고 지적했다.

 

19일 한국거래소에 따르면 지난 18일 종가 기준 코스피에 상장된 셀트리온(068270)의 주가는 15만9500원이고, 코스닥시장의 셀트리온헬스케어(091990)와 셀트리온제약(068760)은 각각 6만4500원과 8만5300원으로 3개 기업 모두 52주 내 최저가다.

 

이로 인해 지난해 코스피 시가총액 순위 10위 안에 들어가던 셀트리온은 16위까지 추락했고, 셀트리온헬스케어는 에코프로비엠(247540)에 코스닥 시총 1위 자리를 내줬다.

 

셀트리온헬스케어가 ‘코스닥 대장주’에서 내려온 것은 지난 2018년 2월 이후 약 4년 만이다.

 

셀트리온 계열사 주가는 지난 14일 금융위원회 증권선물위원회(증선위)가 셀트리온의 분식회계에 대해 논의할 것이라는 얘기가 나오면서 더욱 빨라졌다.

 

해당 소식이 알려진 뒤 셀트리온은 4거래일 동안 18.2% 폭락했고, 셀트리온헬스케어와 셀트리온제약도 같은 기간 각각 20.0%와 20.7% 내렸다.

 

셀트리온 그룹의 회계부정 논란은 지난 2018년부터 꾸준히 제기돼왔는데 의혹의 쟁점은 재고품의 장부 기록 방식과 계열사 간의 관계다.

 

기업의 재고는 회계학적으로 시간이 지나면 가치가 하락해서 이를 회계장부에 기록해야 하는데 셀트리온은 이 과정에서 재고 손상(가치하락)분을 반영하지 않았다는 것이다.

 

이는 셀트리온의 주요 업종인 바이오시밀러의 특성상 제품 생산을 위해서 재고품을 상시 일정량 보유해야 한다는 점을 감안했을 때 불가피하다는 의견도 있다.

 

다만, 원자재 재고의 유효기간이 지나 가치가 하락하기 전에 완제품으로 생산해 유효기간을 재설정할 수 있는가에 대해서는 논란의 여지가 있다.

 

금융감독원은 셀트리온에 대해 완제품 생산으로 원자재 재고의 평가 상실분이 반영되지 않은 회계 기록에 대해 회계 과장일 수도 있다고 지적해왔다.

 

게다가 업계에서는 확실하지 못한 셀트리온과 셀트리온헬스케어 간의 관계도 문제라고 지적한다.

 

셀트리온과 셀트리온헬스케어는 상호 지분관계가 없기 때문에 양사간의 재고 이동은 내부거래가 아니라 '판매'로 집계돼 셀트리온의 매출로 기록될 수 있는데, 이것이 논란의 소지가 있다는 것이다.

 

오문성 한양여대 세무회계학과 교수는 “계열사 간의 매출 기록은 경우에 따라 회계부정으로 간주될 수도 있는 사항”이라며 “결국 모범적이지 못한 기업구조가 이번 (분식회계) 논란을 불러일으켰다”고 설명했다.

 

셀트리온은 기업의 구조적 문제를 해결하기 위해 지난해 9월 상장된 셀트리온 그룹의 3개사를 합병한다고 발표했지만 지지부진하면서 여전히 성사되지 못한 상황이다.

 

증권가는 셀트리온 그룹의 회계부정 혐의가 사실로 입증될 경우 그룹 내 상장사들의 주식이 거래정지에 들어갈 수도 있다고 예측했다.

 

박재경 하나금융투자 연구원은 “최종 회계 위반으로 결론이 날 경우 상장 적격성 실질심사 대상 여부의 심의가 개시된다”며 “상장 적격성 심사 대상 결정의 핵심 사항은 회계 위반의 고의성으로 판단된다”고 분석했다.

 

다만 금융위는 지난 14일 “(셀트리온) 관련 사안에 대한 감리위원회 절차가 진행 중”이라며 “조치 여부 및 내용에 대해서는 확정된 바가 없다”고 밝혔다.

 

한편, 셀트리온헬스케어는 지난 17일 김형기 셀트리온헬스케어 대표가 약세를 보이는 자사의 주가 안정화와 주주가치 제고를 위해 자사 주식 1만주(약 7억원)를 장내 매수했다고 공시했다.

 

앞서 지난 10일에는 같은 이유로 셀트리온과 셀트리온헬스케어는 각각 1000억원(54만7946주)과 500억원(67만3854주) 규모의 자사주 매입을 결정했다고 공시했다.